康復醫(yī)療一直是現(xiàn)代醫(yī)學的重要組成部分，隨著國外康復醫(yī)療發(fā)展經(jīng)驗的不斷影響，國內(nèi)政策的不斷完善和開放，康復醫(yī)療的新模式、新技術層出不窮。康復醫(yī)療產(chǎn)業(yè)的市場價值和市場空間也在不斷增長。興業(yè)證券研究所就現(xiàn)階段國內(nèi)外康復醫(yī)療的情況，做了全面深度的分析報告，動脈網(wǎng)對這份報告進行了摘編。

 

報告分析了國內(nèi)康復醫(yī)療現(xiàn)階段的三大特點：

• 發(fā)展空間廣闊。

• 供給不足。

• 機制不完善。

 

報告中認為國外發(fā)達國家的康復醫(yī)療優(yōu)勢在于：

• 發(fā)達國家康復醫(yī)療服務體系的特點：結構清晰且功能明確的康復醫(yī)療服務體系，據(jù)可依且流暢高效的康復醫(yī)療服務流程，依據(jù)標準且關注功能的醫(yī)保支付體系，以康復醫(yī)師為中心的康復醫(yī)療服務團隊，重視社區(qū)以及非政府組織的聯(lián)合協(xié)同作用。

• 美國醫(yī)保政策對其康復醫(yī)療發(fā)展影響積極深遠。

 

報告中預測，隨著我國政策、資本和技術合力推動，康復醫(yī)療產(chǎn)業(yè)數(shù)千億市場即將啟動：

• 分級診療、醫(yī)療保險等國家政策對康復醫(yī)療扶持力度已顯著增強。

• 社會資本與公立醫(yī)院合作建立康復醫(yī)院成為主流的雙贏模式：公立二級醫(yī)院謀求轉(zhuǎn)型，由公立綜合醫(yī)院托管經(jīng)營，社會資本涌入康復醫(yī)療領域。

• 康復?？漆t(yī)院具天然優(yōu)勢：作為公立醫(yī)院天然合作伙伴，提高其病床周轉(zhuǎn)率和收入，助力醫(yī)?？刭M，緩解病人支付負擔，專科醫(yī)院盈利能力強、盈利周期短，人工成本低，人員議價能力不強，標準化程度高，易于迅速復制擴張。

• 技術進步是康復醫(yī)療產(chǎn)業(yè)發(fā)展的加速器：康復機器人有望迎來春天，腦機接口技術（BCI）促進疾病康復，大數(shù)據(jù)和虛擬現(xiàn)實技術應用于康復醫(yī)療，康復醫(yī)療信息化穩(wěn)步推進。

 

下面是動脈網(wǎng)對報告重點內(nèi)容的梳理。

 

一、我國康復醫(yī)療的現(xiàn)狀和市場應用前景

 

報告分析了康復醫(yī)學的重要性和價值：

康復醫(yī)學是現(xiàn)代醫(yī)學“預防、臨床治療、康復”三位一體的重要組成部分。

 

康復醫(yī)學在綜合醫(yī)院中具有明顯的應用價值，如骨折、顱腦損傷、腦血管事件、糖尿病、心血管疾病、風濕性關節(jié)炎、頸椎病、腰腿疾病等，康復醫(yī)學的介入，更有效加快了患者的康復進程，改善了恢復效果，顯著降低致殘與致死率，對改善臨床整體療效發(fā)揮出顯著的作用。

 

報告中對康復醫(yī)療產(chǎn)業(yè)鏈進行了劃分：

 

康復醫(yī)療產(chǎn)業(yè)鏈大致可以分為三個部分：

• 上游是康復器械、康復藥物生產(chǎn)商

• 中游是包括綜合醫(yī)院康復科、康復醫(yī)院、社區(qū)康復中心等在內(nèi)的康復醫(yī)療機構

• 終端則是需要接受康復治療的患者。

 

報告中分析了我國現(xiàn)階段康復醫(yī)療的現(xiàn)狀：

我國人口老齡化帶來的疾病譜改變，老年人高發(fā)率病種本身的康復需求加上慢性病致殘帶來的需求，持續(xù)擴容康復醫(yī)療行業(yè)需求空間；目前我國人均康復醫(yī)療市場規(guī)模遠低于美國，市場潛力巨大；我國康復市場供給不足，康復醫(yī)療服務體制機制不夠完善，制約了我國康復產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。

 

報告分析了我國康復醫(yī)療的人群基礎和市場前景：

 

我國康復醫(yī)療需求主要來自三方面人群：

• 一是老年人群，老年人高發(fā)病率的高血壓、糖尿病、關節(jié)炎、心腦血管病和呼吸系統(tǒng)疾病為康復治療的主要病種，隨著我國老齡化程度的加深，截至 2011年底全國60歲以上老年人口達到約1.9億，其中需要康復服務的約7000多萬人。

• 二是殘疾人群，根據(jù)第六次全國人口普查及第二次全國殘疾人抽樣調(diào)查，2010年末我國殘疾人已達到 8502萬人，其中5000多萬人有康復需求；

• 三是慢性病患者、亞健康人群需要康復治療，預計至2030年，我國慢性病患病率將高達65.7%，其中80%的慢性病患者需要康復治療。

 

1998年-2008年10年以來，我國居民發(fā)病率持續(xù)上升，尤其是高血壓、心臟病、糖尿病等慢性病。根據(jù)2008年第四次國家衛(wèi)生服務調(diào)查數(shù)據(jù)，慢性病患病率隨著年齡的上升而增高，老齡化帶來的疾病譜改變，老年人高發(fā)率病種本身的康復需求加上慢性病致殘帶來的需求，將持續(xù)擴容康復醫(yī)療行業(yè)需求空間。

 

我國康復醫(yī)療處于初級階段，市場潛力巨大：

• 據(jù)2010年的統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，全國各級殘聯(lián)對殘疾人康復經(jīng)費的投入總額為13.3億元，僅占當年公共衛(wèi)生總投入的0.7%，占當年GDP的萬分之3.8，人均康復經(jīng)費僅1.1元，只有33.5%的殘疾患者享受到了康復服務，而根據(jù)2010年美國總?cè)丝诩搬t(yī)療衛(wèi)生投入比例計算得知美國人均康復費用為452.3美元（包括長期護理在內(nèi)），可見我國與發(fā)達國家相比差距甚遠，今后還要繼續(xù)增加相關的投入。

• 前瞻產(chǎn)業(yè)研究院發(fā)布的《中國康復醫(yī)療行業(yè)發(fā)展前景與投資預測分析報告》指出2014年，全國累計已建社區(qū)康復站的社區(qū)總數(shù)21.9萬個，較上年增長僅2.34%，仍有大幅的成長空間。

 

報告中預計我國未來幾年的市場規(guī)模和增長速度：

• 2013年，我國國內(nèi)康復醫(yī)療市場規(guī)模僅有200億人民幣（人均15元人民幣），遠低于美國的1000億美元（人均約80美元）。

• 如果按照基本滿足我國康復需求的水平測算，至2023年，我國康復醫(yī)療產(chǎn)業(yè)規(guī)模有望達到1038億元。

• 預計年復合增長率不低于18%。

 

小結

 

報告針對人群基礎、慢性病發(fā)病率、醫(yī)療衛(wèi)生投入、人均康復費用、社區(qū)康復站數(shù)量等幾個方面進行了數(shù)據(jù)分析，闡述了現(xiàn)階段我國康復醫(yī)療的基本情況，再通過對市場進行分析，預測了未來幾年我國康復醫(yī)療的發(fā)展情況。

 

 

 

我國康復醫(yī)療現(xiàn)階段主要存在供給不足和體制不完善這兩大問題：

 

1）供給不足主要包含四個方面：

• 康復專業(yè)人員缺乏：目前我國康復醫(yī)師占基本人群的比例約0.4：10萬，而發(fā)達國家該數(shù)據(jù)則達到5：10萬，兩者相差12.5倍。如果按照衛(wèi)生部要求，我國二、三級醫(yī)院共需要康復醫(yī)師5.8萬人，治療師11.6萬人，社區(qū)綜合康復人員需要90.2萬人，是現(xiàn)有康復人才的10倍以上，存在巨大的人才缺口。

   

• 康復醫(yī)療機構嚴重不足：根據(jù)國家衛(wèi)計委 2012年數(shù)據(jù)，目前我國僅有322家康復醫(yī)院，其中城市206 家，農(nóng)村116 家，這意味著全國600多城市中一多半仍未擁有康復?？漆t(yī)院。

   

•   康復醫(yī)療床位數(shù)占比少：據(jù)衛(wèi)計委數(shù)據(jù)，2012 年我國康復醫(yī)學床位數(shù)（包含康復?？漆t(yī)院、綜合性醫(yī)院康復醫(yī)學科）占醫(yī)療機構總床位數(shù)僅約1.75%，占比很小。

•  康復設備缺乏并且落后：我國大陸省會城市綜合醫(yī)院中有51%的醫(yī)院康復訓練場地不夠，49.6%康復設備陳舊，并且缺乏現(xiàn)代化的康復業(yè)務管理軟件系統(tǒng)，無法滿足康復治療要求以及患者需求。

   

2）康復醫(yī)療服務體制機制不完善主要包含三個方面：

• 康復醫(yī)療的早期介入不及時：所謂早期康復，是指患者在患病后，只要生命體征穩(wěn)定、神志清楚，48小時后即可進行功能康復。早期康復介入是綜合性醫(yī)院康復科的特色，也是生存和發(fā)展的土壤，更是保證康復療效的基本措施。在美國，設置了急診醫(yī)療結構以進行早期的床邊康復醫(yī)療。由于我國臨床醫(yī)師的康復意識不強，加之受經(jīng)濟利益影響，往往沒能及時開出康復會診單，使患者錯過最佳康復介入治療時機，導致早期康復訓練與臨床治療銜接不緊密，急性期過后的患者也沒有及時轉(zhuǎn)入康復科治療，使康復醫(yī)學科收治的基本都是疾病晚期患者，加重康復醫(yī)療服務工作的壓力。

   

• 康復醫(yī)療的雙向轉(zhuǎn)診不順暢：普遍表現(xiàn)為醫(yī)院的康復住院周期長、床位周轉(zhuǎn)率低，綜合醫(yī)院康復醫(yī)學科常處于超負荷運作狀態(tài)，滯留的住院患者難以轉(zhuǎn)出，大量早期患者無法得到及時的康復醫(yī)療服務。

• 康復醫(yī)療的費用居高不下，醫(yī)保政策有待完善：一是醫(yī)?；臼轻槍︶t(yī)藥費用的報銷，對于占支付費用較大比重的康復輔具的費用，還需要個人承擔。二是大部分康復治療項目未納入基本醫(yī)療報銷范圍，部分醫(yī)保付費機制不符合康復醫(yī)療臨床需求，三是醫(yī)保定點醫(yī)院的限制以及醫(yī)保報銷的結算方式等制約了轉(zhuǎn)診。四是康復?？漆t(yī)院醫(yī)保報銷政策、平均住院日和患者次均費用均按綜合醫(yī)院的標準執(zhí)行，造成很多康復患者未康復就被迫出院回家，或中斷治療一段時間后再次入院。

 

小結

 

報告分析了我國康復醫(yī)療在人員配備、醫(yī)療機構、醫(yī)療床位、醫(yī)療設備四個方面的不足，并對服務機制中早期介入不及時、雙向轉(zhuǎn)診不順暢、費用居高不下，保險政策等問題進行了說明，這同時也從側(cè)面展現(xiàn)了發(fā)展康復醫(yī)療的一些突破點和環(huán)節(jié)，這對于如何切入其中，有深刻的指導意義。

 

 

 

 

二、國外康復醫(yī)療的發(fā)展現(xiàn)狀和特點

 

報告對發(fā)達國家康復醫(yī)療服務體系的五大特點進行了詳細講解：

 

1) 結構清晰且功能明確的康復醫(yī)療服務體系

完善的三級康復醫(yī)療網(wǎng)絡是發(fā)達國家及地區(qū)康復醫(yī)療服務體系的共有模式：

• 美國的三級康復醫(yī)療服務體系大致分為急性期康復（Acute Rehabilitation）機構、急性期后治療（Post－Acute Care，PAC）機構和長期照顧（Long Time Care，LTC）機構。

• 英國的三級康復醫(yī)療服務體系為急診醫(yī)院（首診）—政府購買服務的專科康復醫(yī)院（住院康復）—社區(qū)康復，在三級機構之間構建以功能評價為依據(jù)的康復流程，進而形成上下互聯(lián)互通的康復醫(yī)療聯(lián)合體。

• 在我國香港地區(qū)，康復醫(yī)療服務體系亦分為3個層次：1）區(qū)域醫(yī)院；2）康復醫(yī)院/中心；3）社區(qū)康復服務（日間醫(yī)院或?qū)？崎T診）；此外，還有長期照顧醫(yī)院（包括療養(yǎng)院和護養(yǎng)院），提供終身照顧服務。

 

2) 有據(jù)可依且流暢高效的康復醫(yī)療服務流程

發(fā)達國家的轉(zhuǎn)診流程的借鑒價值主要有兩點：

• 一是積極的康復前置理念。美國的康復早期介入體現(xiàn)在急性期康復中的床邊康復，在急性病醫(yī)院非康復科實施，在早期向患者提供中等強度的康復治療。在英國，臨床科室與康復科室則能保持密切聯(lián)系，確?？祻涂剖壹皶r了解病人狀況，保證康復治療提早介入。

• 二是流暢的分診轉(zhuǎn)診途徑。在美國，一般急性期患者入院后，主治醫(yī)師根據(jù)標準的獨立功能量表的評估結果以及患者自身的可承受程度進行康復治療；待患者病情穩(wěn)定，迅速向急性康復病房、亞急性康復病房、專業(yè)康復護理機構或長期照顧機構分診轉(zhuǎn)診；不需要住院康復治療即可恢復的患者也可盡快轉(zhuǎn)至家庭和社區(qū)機構。

 

3) 依據(jù)標準且關注功能的醫(yī)保支付體系

美國康復醫(yī)療服務體系的發(fā)展和健全離不開醫(yī)保支付系統(tǒng)的導向作用。美國的醫(yī)保支付是以美國康復醫(yī)學統(tǒng)一數(shù)據(jù)系統(tǒng)（Uniform Data System for Medical Rehabilitation，UDSMR）為基礎，以獨立功能量表（Function Independent Measure，F(xiàn)IM）為評估工具，以一系列功能相關分類法（FIM-FRGs）為依據(jù)的預付制。FIM-FRGs有兩方面的借鑒意義：

• 一是科學的醫(yī)保支付標準。FRGs依據(jù)標準將患者分組，然后根據(jù)獨立功能量表評估每組患者的功能障礙水平、年齡和并發(fā)癥分級，最后測算康復費用標準。

• 二是給付依據(jù)為患者切實的功能改善，這促使醫(yī)院更加關注功能恢復，引導康復醫(yī)療機構發(fā)展和完善，滿足患者不同層次、不同治療階段的醫(yī)療需求，實現(xiàn)患者及時、主動、順暢轉(zhuǎn)診。

 

4) 以康復醫(yī)師為中心的康復醫(yī)療服務團隊

在康復醫(yī)療服務較發(fā)達的地區(qū)，康復醫(yī)療服務的基本單元是多專業(yè)相互協(xié)作的康復醫(yī)療服務團隊：

• 美國的康復醫(yī)療服務團隊由康復醫(yī)師（PD）、物理治療師（PT）、作業(yè)治療師（OT）、言語治療師（ST）、吞咽治療師、心理治療師、社會工作者和護士等構成?？祻歪t(yī)師（PD）作為中心領導負責協(xié)調(diào)整個團隊，制定治療計劃，并保證計劃實施。

• 在英國，最基礎的社區(qū)康復也以團隊為單位，POT是以社區(qū)康復經(jīng)理為核心，由衛(wèi)生、護理和社會專業(yè)人員組成的，專門為軀體和神經(jīng)疾病后殘留障礙的患者提供康復醫(yī)療服務。

 

5) 重視社區(qū)以及非政府組織的聯(lián)合協(xié)同作用

功能完善的康復醫(yī)療服務團隊中往往可以看到社會工作者的身影：

• 在香港，義務工作非常普及，僅1997年就有超過2000位患者參與自助小組，100多名專業(yè)人員及近600名普通市民成為義務工作者。

• 在美國，康復醫(yī)學科病房除專業(yè)康復醫(yī)師外，還常有一位社會工作者專門負責患者出院后相關事宜?；颊叱鲈汉笕缧柽M入康復中心，社會工作者及時聯(lián)系。

• 在英國POT小組中，社會工作者或出院協(xié)調(diào)員也起到了關鍵性作用。

 

小結

以上報告總結了美國、英國等發(fā)達國家康復醫(yī)療服務體系的五大重點，這對我國的康復醫(yī)療發(fā)展起到了一定的經(jīng)驗借鑒的作用，如何在吸收發(fā)達國家經(jīng)驗的基礎上，協(xié)同合作、資源整合，發(fā)展出自己的一套模式，是整個行業(yè)需要思考的地方。

 

 

 

 

三、從政策、資本和技術三個方面，分析我國康復醫(yī)療產(chǎn)業(yè)趨勢

 

1) 國家政策對康復醫(yī)療扶持力度顯著增強

分級診療、醫(yī)療保險等國家政策對康復醫(yī)療扶持力度近年來已顯著增強。2009年，中央醫(yī)改綱領性文件《中共中央國務院關于深化醫(yī)藥衛(wèi)生體制改革的意見》明確提出我國醫(yī)療體系要注重“預防、治療、康復三者相結合”；2011年衛(wèi)生部文件《關于開展建立完善康復醫(yī)療服務體系試點工作的通知》則明確提出要建立三級康復醫(yī)療分級診療體系（急性期：綜合性醫(yī)院，康復期：康復醫(yī)院，長期隨訪期：社區(qū)醫(yī)院）。

 

2010年衛(wèi)生部文件《關于將部分醫(yī)療康復項目納入基本醫(yī)療保障范圍的通知》明確將康復醫(yī)療9大治療項目納入醫(yī)保支付范圍。

 

2)引入社會資本，康復醫(yī)療產(chǎn)業(yè)大有可為

• 國家層面鼓勵社會資本辦醫(yī)，考慮到民營資本偏愛布局醫(yī)療體系缺口和布局?？漆t(yī)院的優(yōu)勢，康復醫(yī)療領域?qū)⒂型瓉碣Y本盛宴。隨著國家政策扶持力度的加大，康復醫(yī)療已逐漸成為醫(yī)療服務新風口。

• 社會資本投資康復醫(yī)療的方式靈活多樣，主要包括新建、收購、托管康復醫(yī)院等方式，其中，社會資本與公立醫(yī)院合作建立康復醫(yī)院成為主流的雙贏模式。社會資本進入公立醫(yī)院共建康復醫(yī)院模式投入較于新建綜合性醫(yī)院的費用耗資較低，且縮短了盈利周期，具有較高的性價比。

• 康復醫(yī)院憑借其獨特優(yōu)勢受到社會資本的青睞。不同于各要素要求極高的綜合醫(yī)院，康復醫(yī)院具有人才要求低、盈利能力強、盈利周期短、標準化程度高、易復制擴張等優(yōu)點；同時，康復醫(yī)院與公立醫(yī)院嫁接，緩解公立醫(yī)療系統(tǒng)看病難、看病貴的痛點，給予社會資本介入良機。

 

3)技術進步是康復醫(yī)療產(chǎn)業(yè)發(fā)展的加速器

 

康復機器人

• 我國肢體殘疾基數(shù)龐大，且人數(shù)仍在遞增。根據(jù)第六次全國人口普查的總?cè)藬?shù)，以及第二次全國殘疾人抽樣調(diào)查，截至2010年末我國各類殘疾人的總數(shù)為8502萬，約占全國總?cè)丝跀?shù)的6.2%，其中肢體殘疾人2472萬，占總殘疾人數(shù)量的29.07%，在所有殘疾種類中所占比重最大。

• 肢體殘疾者接受康復訓練服務供給不足，服務供給和殘疾者需求存在巨大缺口。根據(jù)殘聯(lián)統(tǒng)計，截至2014年底，全國共有康復機構6914個，開展肢體殘疾康復訓練服務機構達2181個，全國共對36.7萬肢體殘疾者實施康復訓練，而我國肢體殘疾者有2400 多萬人，因此，康復裝備供應與臨床需求存在巨大缺口。傳統(tǒng)的人工或簡單的醫(yī)療設備已經(jīng)不能滿足患者的康復需求，這也使得人們對于四肢康復設備如康復機器人的需求增大?？祻蜋C器人可以減少人員陪護，而且更有成效地幫助病患實現(xiàn)康復。更重要的是，患者、老年人，以及幼兒，即所謂“老弱病殘”，對于醫(yī)療康復機器人的需求較為剛性，這一片市場需求未來開拓可期。

 

腦機接口技術（BCI）

• 自1929年Berger等提出“閱讀思想”這一概念來，隨著大腦信號各項研究進展、神經(jīng)重塑的時間和空間普遍性被認可、大腦信號實時采集及分析系統(tǒng)的發(fā)展及社會需求的不斷增長，腦機接口（brain computer interface, BCI）技術在近幾十年飛速發(fā)展。

• BCI是一種在沒有周圍神經(jīng)和肌肉這一正常傳出通路參與的情況下實現(xiàn)人與外界環(huán)境的交互并顯示或?qū)崿F(xiàn)人們期望行為的電腦系統(tǒng)，某種意義上說BCI是一種康復訓練設備，可用于多種疾病的康復過程。其促進疾病康復的途徑主要有兩種：一是通過與環(huán)境的交互實現(xiàn)重癥癱瘓患者多種功能的替代；二是通過促進大腦重塑實現(xiàn)功能代償，最終減輕殘疾提高患者的生存質(zhì)量。

• 腦機接口的主要操作步驟有：1）信號獲?。韩@取信號，去掉噪聲，目前最為可靠獲取方法是采集人的腦電波；2）信號處理：將信號轉(zhuǎn)變?yōu)槟撤N特定的形式；3）特征提取和分類：找出特定信號，該步驟是最難也是最具挑戰(zhàn)性的；4）控制界面：將有關特征轉(zhuǎn)化為命令和操作。

 

大數(shù)據(jù)和虛擬現(xiàn)實技術（VR）

• 精準康復醫(yī)療系統(tǒng)是在傳統(tǒng)醫(yī)療概念的基礎上融合了醫(yī)療物聯(lián)網(wǎng)、遠程醫(yī)療和大數(shù)據(jù)智能決策引擎等現(xiàn)代信息科學技術和智能網(wǎng)絡平臺，通過嵌入式穿戴設備感知和監(jiān)控人體的生命特征并收集和反饋康復相關信息，發(fā)出醫(yī)療干預信息和治療方案；在診斷和治療的過程中采用大數(shù)據(jù)智能決策引擎進行分析、挖掘、數(shù)學模擬、圖像分析等手段獲得信息、傳遞信息，進行診斷，評估疾病風險，開展智能判斷、決策，展示并提供干預措施。數(shù)字精準康復醫(yī)療是通過高科技手段而建立的專家系統(tǒng)，是人類在醫(yī)學領域的智慧通過機器和人工智能的延伸和放大。

• 虛擬現(xiàn)實是針對人的感官產(chǎn)生虛擬效果的技術，已經(jīng)廣泛應用于康復治療領域，在注意力缺陷、空間感知障礙、記憶障礙等認知康復，焦慮、抑郁、恐怖等情緒障礙和其他精神疾病患者的康復，平衡協(xié)調(diào)性差等運動障礙康復，取得了很好的康復療效。

 

康復醫(yī)療信息化穩(wěn)步推進

• 隨著互聯(lián)網(wǎng)技術的發(fā)展，康復病人從臨床到康復的轉(zhuǎn)診將會全面實現(xiàn)信息化，各個醫(yī)療機構之間實現(xiàn)信息共享，病人可以在三級康復醫(yī)院之間流暢轉(zhuǎn)診。三級康復網(wǎng)絡建設項目是以現(xiàn)代康復技術為核心，以三級醫(yī)院、二級醫(yī)院、社區(qū)服務中心、社區(qū)服務站為實體延伸的康復醫(yī)療資源整合，目標是通過建立區(qū)域內(nèi)各級醫(yī)療衛(wèi)生機構康復數(shù)字化診療系統(tǒng)，制定統(tǒng)一的康復診療數(shù)據(jù)平臺，實現(xiàn)康復信息數(shù)字化、共享化，創(chuàng)建一個區(qū)域內(nèi)患者享受便捷、高質(zhì)量的遠程康復診療、轉(zhuǎn)診、教育等服務的生態(tài)圈。

• 2015年4月27日，全國首家數(shù)字化康復醫(yī)院簽約及啟動儀式在四川省康復醫(yī)院（四川省八一康復中心）舉行，由此啟動了覆蓋四川全省的三級康復網(wǎng)絡建設項目，隨后包括上海等其他部分省市及地區(qū)也處于積極開展三級康復網(wǎng)絡建設的起步階段。

 

小結

報告對康復醫(yī)療的政策、資本和新技術等進行了說明，這反映了康復醫(yī)療未來發(fā)展形式變得越發(fā)明朗，隨著政策、資本和技術的合力推動，我國康復醫(yī)療產(chǎn)業(yè)數(shù)千億市場即將啟動，前景廣闊。

 

 

四、國內(nèi)外上市公司概覽

 

1）國外相關上市公司

 

上游醫(yī)療器械

 

?ReWalk Robotics

以色列外骨骼系統(tǒng)提供商ReWalk Robotics于2014年9月在納斯達克上市。公司制造可穿戴外骨骼動力設備，幫助腰部以下癱瘓者重獲行動能力，ReWalk于2012年獲得歐盟認證，進入歐洲市場，2014年6月ReWalk的外骨骼產(chǎn)品通過了美國藥物與食品管理局（FDA）的審批，是首款也是唯一一款獲得 FDA 批準的外骨骼產(chǎn)品。

 

公司旗下共有兩款產(chǎn)品，分別是ReWalk Personal和ReWalk Rehabilitation，前者主要適合家庭、工作或社交環(huán)境中使用，通過傳感器和監(jiān)控器，使患者站立、行走和爬樓；后者則是用于臨床修復，為癱瘓患者提供物理治療方式，包括減緩癱瘓導致的肢體疼痛、肌肉痙攣、幫助腸道消化系統(tǒng)、加速新陳代謝等；中風和腦癱患者也是ReWalk未來的目標人群。

 

ReWalk的售價在 6.95 萬美元到 8.5 萬美元之間，產(chǎn)品售價一定程度上影響了患者和老年人的接受力度和受眾范圍。未來隨著規(guī)模效應帶來的價格降低和政府補助及醫(yī)療保險的推廣，ReWalk很可能得到患者和老年人更為廣泛的接受。

 

?Ekso Bionics Holdings, Inc

Ekso Bionics于2014年在美國納斯達克OTC上市，目前市值94.7百萬美元。公司前身是 Berkeley Bionics，涉足增進人類機能的外骨骼設計和制造領域，與軍方合作十多年，2012年開始投身研究如何幫助下身癱瘓者。公司設計、開發(fā)及推廣的外骨骼或可穿戴機械的應用領域廣泛，包括醫(yī)療、軍事及工業(yè)，康復用仿生機器外骨骼針對腦卒中患者、脊椎損傷者和其他神經(jīng)疾病患者。Ekso的設備售價超10萬美元，公司未來計劃進一步降低價格。

 

 

下游醫(yī)療機構

 

?HealthSouthCorporation

公司于1984年在美國阿拉巴馬州伯明翰市建立，并于1986年納斯達克IPO，1988 年轉(zhuǎn)板至紐交所。公司是美國最大的康復醫(yī)院連鎖集團，旗下員工34700人，為美國34個州提供急性后康復護理服務，目前市值為32億美元。近年來公司一方面持續(xù)收購康復醫(yī)院，另一方面進入門診康復、居家康復護理和臨終關懷等相關業(yè)務領域：公司2013年收購Walton Rehabilitation Hospital；2014年12月收購美國第四大居家護理服務提供商Encompass，進入居家康復護理、臨終關懷業(yè)務；2015年10月，公司收購Reliant從而獲得旗下獨立經(jīng)營的11個康復醫(yī)院（醫(yī)院擁有位于德克薩斯州、馬薩諸塞州及俄亥俄州的共計902張床位）。隨著公司規(guī)模不斷擴大，4年來公司股價大幅上漲6倍。

 

公司的業(yè)務主要分為住院康復（Inpatient Rehabilitation）、居家護理及臨終關懷（Home Health and Hospice）兩大塊，其中住院康復業(yè)務又分為住院和門診康復。根據(jù)2015年年報顯示，公司2015年實現(xiàn)收入31.2億美元，比去年同期增長31.2%，實現(xiàn)凈利潤1.8億美元；住院業(yè)務收入占比最大為81%，其次為居家護理占比15%，門診康復和臨終關懷分別占3%和1%。

 

在住院康復方面，公司目前旗下有醫(yī)院121個，床位數(shù)8404張，2015年門診量約58萬，出院治愈病人數(shù)約15萬。公司的康復醫(yī)院提供全面、專業(yè)的診斷服務以及優(yōu)質(zhì)、高性價比的護理服務。醫(yī)院92%的病人是來自于急性病醫(yī)院轉(zhuǎn)診而來，大多數(shù)病人是由于罹患中風、髖骨折、或者神經(jīng)性疾病等導致不能自主活動而需要住院康復服務。醫(yī)院的康復團隊既有康復醫(yī)師和護士，還有技能熟練的物理治療師、言語治療師等，幫助病人修復生理和認知功能。

 

在居家護理和臨終關懷方面，公司目前有家庭護理點186個，臨終關懷機構27個。公司2014年底收購的Encompass是美國第四大醫(yī)保認證的居家護理服務提供商，收購完成后，公司逐漸把之前運營的絕大多數(shù)居家護理機構轉(zhuǎn)移到Encompass旗下，截至2015年11月，公司共有7個州的44個居家護理機構和3個臨終關懷機構轉(zhuǎn)移到Encompass旗下運營。Encompass的居家護理機構和臨終關懷機構廣泛分布于美國23個州，家庭護理機構收治的病人通常是由急性治療或者是住院康復后轉(zhuǎn)診過來，臨終關懷機構主要是為臨終的患者及其家屬提供服務，幫助病人緩解疼痛，控制癥狀變化，以及提供精神上的支持。

 

2）國內(nèi)相關上市公司

 

上游醫(yī)療器械

 

?東富龍

2015年5月27日公司公告出資3500萬元認購上海諾誠電氣有限公司437.5萬股，占諾誠電氣股本的14.77%，成為該公司第二大股東。諾誠電氣預計2015-2017年凈利潤分別為900萬元、1500萬元、2300萬元。

 

諾誠電氣成立于1997年，公司主營產(chǎn)品包括腦電圖儀、肌電圖儀、誘發(fā)電位儀、術中神經(jīng)監(jiān)護儀等電生理和康復系列產(chǎn)品，是電生理與康復技術細分行業(yè)里的“小巨人”。電生理設備屬于醫(yī)院用常規(guī)設備，但一直發(fā)展較慢，隨著傳感器、數(shù)據(jù)傳輸和分析技術、以及互聯(lián)網(wǎng)科技的加入，心電、腦電、肌電等受到更多關注，電生理康復應用也日益擴大。

 

諾誠電氣憑借自身電生理康復系統(tǒng)的硬件設備與軟件開發(fā)的技術優(yōu)勢，主導或參與建設了上海部分地區(qū)的三級康復網(wǎng)絡項目。目前，諾誠電氣和上海第六人民醫(yī)院共同推進實施的徐匯區(qū)三級康復網(wǎng)絡建設項目，已經(jīng)完成以第六人民醫(yī)院、徐匯區(qū)衛(wèi)計委、徐匯區(qū)2家二級醫(yī)院、10家社區(qū)醫(yī)院為示范點的三級康復網(wǎng)絡的搭建。

 

?邁動醫(yī)療

公司于2015年11月12日在新三板掛牌上市。公司2014年營業(yè)收入1059.9萬元，歸母凈利潤51.4萬元。公司銷售的主要產(chǎn)品為呼吸機、康復類產(chǎn)品和護理類產(chǎn)品等，產(chǎn)品主要面向二級經(jīng)銷商和醫(yī)院、養(yǎng)老院等衛(wèi)生服務機構?？祻皖惍a(chǎn)品主要包括運動反饋訓練系統(tǒng)和頸腰椎牽引儀器。運動反饋訓練系統(tǒng)是以色列MediTouch公司推出的針對身體多關節(jié)及軀干進行主動康復運動訓練及功能評定的系列產(chǎn)品，產(chǎn)品包括HandTutor–手指及腕關節(jié)訓練器，ArmTutor–肘及肩關節(jié)訓練器，LegTutor–膝及髖關節(jié)訓練器及3D-Tutor–全身多關節(jié)訓練器。曲度邦™B’POSTURE是巴赫曼健康產(chǎn)品有限公司B 系列的領先健康產(chǎn)品，用來解決和治療脊柱失衡和失穩(wěn)引起的各種脊柱病變，是一款可以恢復脊柱生理曲度的醫(yī)療設備。

 

下游醫(yī)療機構

 

?湖南發(fā)展

公司與湘雅醫(yī)院采取不投資、不占股的合作模式，將博愛康復醫(yī)院冠以“湘雅”品牌之名，借助湘雅醫(yī)院強大的品牌影響及醫(yī)療技術展開全面合作，湘雅博愛醫(yī)院在導入湘雅醫(yī)院病患資源方面具備優(yōu)勢。在轉(zhuǎn)診資源的共享的前提下，湘雅博愛康復醫(yī)院支付湘雅醫(yī)院的品牌費、技術使用費、多點執(zhí)業(yè)等費用，二者在品牌冠名和技術支持方面以固定費用的形式合作，當床位數(shù)超過一定數(shù)量后雙方將進一步洽談合作模式?？祻歪t(yī)院每年病人8600人次，目前包含從湘雅等綜合性醫(yī)院承接的病人初步估算約占總?cè)舜蔚?nbsp;1/3。

 

康復醫(yī)院通過對接綜合醫(yī)院，保證病源來源，對初創(chuàng)時期康復醫(yī)院生存尤為重要。目前在運營的湘雅博愛康復醫(yī)院部分物業(yè)采用租賃的形式，總投資1.3 億，根據(jù)承諾的凈利潤測算，前期投資成本低，回收期短。

 

長沙博愛康復醫(yī)院為三級康復專科醫(yī)院，共有420張床位，康復醫(yī)院2012 年下半年正式運營，2014年收入過億，盈虧平衡，周江林院長承諾2015-2017年凈利潤分別不低于1600 萬、1800 萬、2000萬。周江林院長康復行業(yè)資源、與綜合性醫(yī)院合作的成熟模式和國有控股背景資源組成“湘雅模式”獨有優(yōu)勢資源，同時也是連鎖布局在全湖南省推廣成功的有力保障。湘西、常德康復醫(yī)院年內(nèi)有望開業(yè)，3-5 年布局完湖南地市級層面。

 

?澳洋科技

公司于2015年11月發(fā)布定增預案，計劃募集總額9.6 億元用于項目投資，實際控制人認購1億，其中2.6億元將用于港城康復醫(yī)院與康復連鎖醫(yī)院的建設。港城康復醫(yī)院將按照二級康復醫(yī)院標準建設10層的康復醫(yī)院大樓，樓內(nèi)設置骨關節(jié)、神經(jīng)腦卒中、脊髓損傷、脊髓損傷等康復醫(yī)學科，業(yè)務診療范圍涵蓋中風后遺癥、顱腦外傷術后、顱腦腫瘤術后、各種骨科手術術后、多發(fā)傷術后、兒童殘障、頸肩腰腿痛、重癥肌無力、帕金森氏病、老年內(nèi)科慢性病等各年齡段各專業(yè)，規(guī)劃核定床位總數(shù)300張，建筑面積共計約2萬平方米，項目建成后將成為華東地區(qū)最專業(yè)的康復?？漆t(yī)院之一。

 

康復醫(yī)院連鎖項目則是公司利用自身在康復醫(yī)療的運營、技術、人才等方面的領先優(yōu)勢， 在華東范圍內(nèi)選擇經(jīng)濟發(fā)達、缺少專業(yè)康復醫(yī)院的地區(qū)，與當?shù)蒯t(yī)院合作共建康復醫(yī)學科，其中由合作醫(yī)院提供場所和醫(yī)護人員，公司通過設備支持、技術支持、托管等多種合作模式來協(xié)助科室進行管理，雙方按照約定比例分配收入。

 

未來三年內(nèi)，公司計劃與30-50家醫(yī)院進行合作，初步建立覆蓋華東地區(qū)的康復醫(yī)療網(wǎng)絡?？祻歪t(yī)院連鎖計劃投資總額1.2億元，共計投資 30家連鎖運營中心，每家運營中心平均投資400萬元，主要用于康復治療設備的購置。預計每張床位的年收入在14-15萬，由于此模式為輕資產(chǎn)投資，預計毛利率和凈利率均較高，毛利率最高可達40%左右，凈利率最高可達20%左右，若按照公司目前設想的每家連鎖中心50張床位，共計1500張床位來計算，每年可為公司帶來4200-4500萬元的凈利潤。

 

?和佳股份

公司于2015年4月與鄭州人民醫(yī)院醫(yī)療管理有限公司就投資建立營利性康復醫(yī)院的合作事宜簽訂了《戰(zhàn)略合作協(xié)議》，鄭醫(yī)管理公司占康復醫(yī)院的20%股權。雙方將以投資設立的康復醫(yī)院作為合作基地，進行醫(yī)院管理、人才培養(yǎng)、技術交流開發(fā)等方面的長期深入合作?？祻歪t(yī)院重點科室是神經(jīng)康復科和骨傷康復科，并力圖將其打造成高端連鎖康復醫(yī)療的領頭羊。

 

?華邦健康

公司在醫(yī)療服務領域的布局將立足康復醫(yī)療，向?qū)？瓶祻头较虬l(fā)展。2015年7月，收購德國萊茵醫(yī)院，公司的收購將引進德國先進的康復醫(yī)療理念和經(jīng)驗落地國內(nèi)，為公司拓展康復領域積累經(jīng)驗；并且有可能將萊茵醫(yī)院的模式復制到一線城市，建立高端的康復中心，滿足國內(nèi)日益增長的高凈值人群的康復需求。

 

?國龍醫(yī)療

公司于2014年11月掛牌新三板，是以骨科、婦產(chǎn)科為特色的綜合性醫(yī)院。目前，國龍醫(yī)療旗下設立了分公司銀川國龍醫(yī)院、子公司吳忠國龍醫(yī)院以及上海國龍醫(yī)院。2015年4月，公司公告以增資擴股的方式引進相關境內(nèi)外的機構投資者，其中包括PreferUS healthcare和聯(lián)想控股，為公司的發(fā)展添上了“資本 技術”的雙翼。

 

聯(lián)想控股在國內(nèi)資本圈已久負盛名，旗下有兩家風投公司，分別為弘毅資本和君聯(lián)資本；另外，此次引入的技術方Prefer US是美國知名康復醫(yī)療機構，擁有100多位美國名醫(yī)，橫跨骨科、微創(chuàng)科、脊柱及康復醫(yī)療學科，在世界各地均有成績斐然的國際門診駐點。

 

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